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上市券商上半年業績答卷“優異”“券商牛”“A股牛”密不可分

散戶查股網 www.mzrqgd.tw】   『時間:2019-08-23 09:29:27 』   【瀏覽:54】 【打印
  散戶查股網(www.mzrqgd.tw)2019-8-23 8:23:03訊:

   截至8月22日晚記者發稿時,共有11家上市券商公布了上半年業績報告,分別為東吳證券、華西證券、方正證券、山西證券、國元證券、浙商證券、華林證券、南京證券、東北證券、國泰君安、中信證券。

  經梳理發現,除華林證券業績略有下降外,其余公司營業收入和凈利潤均大幅增長。從歷史來看,“券商牛”與“A股牛”密不可分。分析機構指出,本輪A股行情券商股有望成為主導品種。

  市場回暖帶動券商業績

  又到半年報披露窗口期,與業績普遍下滑的2018年不同,2019年上半年上市券商的業績可謂捷報頻傳。

  據數據,目前共有11家上市券商披露了上半年業績報告,這11家券商中僅有華林證券業績小幅下滑,其余均實現大幅增長。其中,東吳證券、山西證券、方正證券、南京證券、東北證券歸屬于母公司股東的凈利潤同比實現翻倍。

  東吳證券是券商業績增長的“領頭羊”,半年報顯示,公司上半年實現營收26.75億元,同比增長74.17%;歸屬于母公司股東的凈利潤7.5億元,同比增長2758.33%。山西證券、方正證券、南京證券、東北證券歸屬于母公司股東的凈利潤分別同比增長288.31%、270.89%、105.99%、137.00%。

  對于上半年券商業績大增的原因,這11家券商均在報告中表示,一方面,受科創板開板、MSCI擴容、A股納入富時羅素全球指數、滬倫通開通、QFII額度翻倍、股指期貨松綁等諸多利好因素影響,A股市場表現較亮眼,呈現出結構性牛市特征,這為券商各項業務的開展提供了良好外部條件;另一方面,面對積極有利的市場環境,券商也在積極提高綜合金融服務能力與風險防控能力,各項業務穩步發展。

  牛市啟動券商先行

  “牛市啟動,券商先行”,這句股諺足以說明券商板塊在牛市中的分量。

  縱觀2000年以來A股牛市行情共有四輪,第一輪發生在2005年6月6日至2007年10月16日,上證指數從998點一路上漲至6124點的歷史最高點,期間券商板塊從748點附近啟動至14808點見頂,漲幅達1879%,這一輪牛市中券商板塊甚至晚于大盤在11月見頂后才姍姍回落。

  第二輪牛市發生在2008年10月29日至2009年8月4日期間,隨著多項刺激計劃相繼推出,大量資金進入股市交易,上證指數漲幅約101%。期間,券商板塊從6600點附近漲至10540點,漲幅近60%。

  第三輪牛市則是2014年7月22日至2015年6月12日,以南車北車大合并為開端,大盤從2000點左右一路漲到5178點,創下2007年以來第二高點。期間,券商板塊從4822點附近漲至17556點,漲幅約264%。本輪牛市中券商股早于A股1個多月見頂。

  今年年初的這輪行情,2019年1月以來上證綜指漲幅15.62%;券商板塊則早于A股在2018年10月便啟動上漲行情,從5328點附近反彈,至3月份最高漲至10417點,漲幅達96%,目前于8416點附近盤整。

  每輪牛市可能都有相似之處,但程度和節奏上均有所差異。因此盡管每輪牛市來臨前,券商雖然都能先行一步,但板塊在啟動時間、漲幅、領漲個股方面于每輪牛市中卻不盡相同。

  東北證券分析師戴紹文指出,從上一輪A股牛市中券商股業績變化和估值預期的分析中可以看出,牛市前期自營占比高的券商業績彈性會先體現出來,但最大的贏家最終還是老牌經紀券商;大券商牛市上漲階段估值的提升在業績兌現時可以被很好地消化。

  戴紹文表示,上一輪牛市大起大落,券商利潤的變化在一年多的時間里也歷經了“過山車”。回過頭來看,資本市場大幅走高加上寬松的金融監管環境,那波牛市券商業績的高點未來很長一段時間內都很難被超越。

  他分析,據統計,2014-2015年牛市券商的業績增速在2015年中期達到高點,樣本券商(2014年前上市的券商)的合計營收和凈利潤增速分別達到247%和330%。“2015年下半年由于市場大跌以及2014年基數已高,全年業績增速回落,但年度業績達到高點,我們統計的18家券商在這一年凈利潤達到1100億元,中信、海通、廣發分別賺198億元、158億元和132億元。一年內再賺到接近200億元對任何一家券商來說都不太可能,但半年度300%的增速由于基數因素目前還是有可能達到的。”

  進攻鎖定“券商+科技”

  A股大盤今年以來“先揚后抑”,分析人士預計,目前A股“N”字型走勢的第二筆已接近尾聲,A股新一輪牛市正進入第二階段。

  海通證券研報認為,牛市有三個階段,第一階段為“孕育期”,普漲輪漲特征明顯,先價值后成長再價值;第二階段為“全面爆發期”,會出現主導產業,盈利是決定變量,如2005-2007年牛市的地產產業鏈、2012-2015年牛市的移動互聯網板塊;第三階段為“瘋狂期”,此時盈利增速已趨于平緩,失去第二階段的加速度,但以散戶為代表的增量資金仍在加速進場,形成最后一沖。

  海通證券研報指出,年初至今為本輪牛市第一階段,第二階段正蓄勢待發,企業盈利將觸底回升,“科技+券商”有望成為新的主導品種。

  華泰證券研報表示,繼續左手科技,右手券商,積極迎接A股新一輪牛市。

  對于券商板塊后市,方正證券分析師左欣然持樂觀態度。首先,兩融業務松綁,延續激發市場活力;其次,完善風險控制指標,寬嚴相濟提高市場流動性;第三,重視監管政策的連續信號,政策紅利下券商業務能力漸強,除信用類業務外,投行業務、衍生品業務皆連續出臺支持性政策,政策效應將逐漸加強。合理充裕的流動性環境疊加宏觀逆周期調節,券商的貝塔效應會帶來正回報。

  安信證券分析師張經緯、蔣中煜表示,頭部券商享受改革紅利,看好券商“期權價值”。近期市場避險情緒對股市整體和券商股產生一定負面影響。但從基本面看我國經濟具有較強韌性,流動性相對寬松且政策持續發力,A股經過調整后仍有望在三季度迎來上升行情,券商股可作為A股上漲的“買入期權”進行配置。

  對于科技股,民生證券研報指出,受益于物聯網、云計算、大數據、AI、5G等技術發展帶來的需求擴張,科技行業將長期處于景氣周期,堅定看好科技股在本輪牛市中的表現。

(文章來源:中國證券報)



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