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晚間研報精選:周一看好這些股

散戶查股網 www.mzrqgd.tw】   『時間:2019-11-08 18:06:21 』   【瀏覽:107】 【打印
  散戶查股網(www.mzrqgd.tw)2019-11-8 17:01:35訊:

  博瑞傳播(600880)三季報點評:業務架構優化效果明顯 業績含金量持續提升
  類別:公司機構:渤海證券股份有限公司研究員:姚磊日期:2019-11-08
  事件:
  2019 前三季度公司實現營收2.69 億元,同比減少36.64%;凈利潤5955.25萬元,同比增長154.52%;實現每股收益0.05 元,同比增長150.00%。

  投資要點:
  業務架構優化效果明顯,業績含金量持續提升報告期內公司營收同比減少36.64%,主要系去年同期完成11 家子公司股權轉讓致使本期合并范圍減少、過渡期印刷收入減少,以及戶外廣告收入減少所致;但同期公司持續調整優化業務架構,報告期公司營業成本同比減少50.24%--顯示出公司調整優化的成果十分明顯。報告期內公司的投資收益和營業外收入分別同比減少65.61%和95.13%,但凈利潤同比增幅明顯,我們認為公司目前的主營業務經營趨于成熟,業績含金量處于提升階段。

  具體業務來看,報告期內公司互聯網游戲業務收入6995.71 萬元,同比增長22.78%;營業成本4417.98 萬元,同比降低0.8%,業務的復蘇態勢較為明顯,其中明星主打作品《全民主公H5》手游在前三季度充值流水2.62 億元,表現優異。

  投資評級和盈利預測
  我們認為公司改革發展的行動力強、目標明確,業務優化的成果開始逐步顯現,未來的看點在于圍繞既定的三大戰略發展方向推進新項目的探索與推進;同時公司賬面資金較為充足、負債率低,后續業務的擴展潛力強。綜上我們繼續給予公司中性的投資評級,上調公司的盈利預測,預計公司2019-2021年EPS 分別為0.06、0.07 和0.07 元/股,建議投資者保持持續關注。

  風險提示
  公司業務開展不達預期,經營業務發生重大變化,廣告、游戲行業持續低迷,小貸業務壞賬率大幅提升,后期外部并購及項目落地具有不確定性


  長城汽車(601633)事項點評:銷量正增長、庫存處低位
  類別:公司機構:平安證券股份有限公司研究員:曹群海/王德安/李鷂日期:2019-11-08
  事項:
  公司10月銷售11.50萬輛,同比增長4.48%;1-10月,長城汽車累計銷售83.91萬輛,同比增6.66%。

  平安觀點:
  10 月銷量繼續同比正增長,預計跑贏乘用車行業,炮銷量一鳴驚人:公司10 月實現批發銷量11.5 萬輛,同比+4.5%,終端銷量預計實現環比正增長,好于行業表現(預計環比負增長)。分車型來看,哈弗F7 和H6 銷量環比大幅增加,哈弗H6 再次站上月銷4 萬臺階;歐拉新能源環比略有拖累,主要是行業端過渡期后需求波動所致;WEY 品牌站上月銷1 萬輛臺階,其中VV6 表現亮眼。皮卡炮上市后10 月批發銷量實現5020 臺,主銷價格約為12 萬,期待后續表現。

  庫存仍處低位、優惠幅度穩定可控:預計現階段公司經銷商庫存在1.5 個月左右,庫存壓力不大。終端優惠方面,F 和H 系列終端優惠皆較為穩定,與3Q 相比基本持平,整體上看優惠幅度穩定可控,預計4Q 單車盈利仍可維持高位估計在6000 元左右。

  短期看F 系列帶來銷量提高,長期看龍頭潛力顯著。公司產品線梳理,2019年預計將持續跑贏行業,伴隨行業復蘇單車盈利將逐步向上。高盈利車型皮卡炮新車上市打開份額提升之路,2020 年全新平臺suv 上市產品力再上臺階,新能源汽車自研核心零部件+全新平臺,公司銷量有望繼續突破向上,龍頭潛力顯著。

  盈利預測與投資建議:公司多品類策略+新品周期正在逐步兌現,看好未來發展。維持業績預測,預計 2019-2021 年 EPS 分別為0.55、0.94、1.27 元,維持推薦評級。

  風險提示:1)乘用車市場不及預期風險,乘用車行業由于行業透支效應仍然存在,行業增速存在不及預期的風險。2)SUV 競爭格局惡化風險,合資品牌 SUV 價格下探,車型密集推出,恐對自主品牌 10-15 萬價格區間 SUV 造成壓力。3)雙積分不達標風險,公司新能源起步較晚,由于產品結構原因油耗積分達標壓力較大,雙積分存在不達標風險。

  


  中再資環(600217):業績高速增長 再生資源龍頭切入新領域
  類別:公司機構:中國銀河證券股份有限公司研究員:周然日期:2019-11-08
  1.事件
  公司發布2019 三季報,前三季度實現營業收入24.31 億元,同比增長4.14%;實現歸母凈利潤3.21 億元,同比增長34.07%;實現扣非歸母凈利潤3.18 億元,同比增長56.47%。加權平均凈資產收益率為20.44%,較去年同期增長7.83pct。

  2.我們的分析與判斷
  毛利率凈利率明顯提升,經營業績增長迅速。2019 年前三季度毛利率為32.3%,同比增長1.13pct。期間費用率為12.74%,同比減少0.24pct,其中銷售/管理(含研發)/財務費用率分別為2.34/5.10/5.30%,同比變動0.44/-1.36/0.68pct。公司通過優異的管理能力壓低期間費用支出,實現凈利率13.39%,同比增長2.48pct。

  回收網點遍布全國,傳統主業仍有巨大增長空間。公司控股股東中國再生資源開發有限公司是我國最大的專業性再生資源回收利用企業,在全國25 個省建立了七大區域回收網絡,擁有近50 家分子公司、70 多家分揀中心、5000 多個回收網點。隨著垃圾分類政策在各地推行,回收再生市場渠道逐步規范,公司產量增長仍有巨大空間,其向終端渠道的滲透程度也有望更加深入。

  外延擴張切入新領域,盈利能力進一步增強。公司擬以現金和發行股份等方式收購淮安華科13.29%的股權,山東環科100%股權,以及森泰環保100%股權,切入危廢處置、工業廢水處理等領域。

  通過外延擴張將與公司原有的園區固廢處置業務產生協同效應,進一步增強公司的盈利能力。

  3.投資建議
  公司是垃圾回收再生處理處置龍頭,在全國25 省設立了5000多個回收網點,具有豐富的電子垃圾回收拆解經驗。切入危廢處置、工業廢水處理領域,與公司原有的園區固廢處置業務產生協同效應,進一步增強公司的盈利能力。我們預計公司2019、2020、2021年EPS 分別為0.30 元、0.35 元、0.40 元,對應當前股價的PE 為17.2X、14.8X、12.9X。首次覆蓋給予推薦評級。

  4.風險提示
  市場競爭加劇的風險,拆解成本上升的風險,公司經營發生合規問題的風險,行業補貼政策變化的風險。

  


  中國鋁業(601600):氧化鋁價格回落致使公司Q3業績不及預期
  類別:公司機構:中國銀河證券股份有限公司研究員:華立日期:2019-11-08
  1.事件
  中國鋁業發布2019 年三季度報告。公司2019 年前三季度實現營收1457.08 億元,同比增長15.91%;歸屬于上市公司股東凈利潤8.08 億元,同比下降44.06%。Q3 單季實現營收507.69 億元,同比增長17.21%,;歸屬于上市公司股東凈利潤1.03 億元,同比下降83.94%;基本每股收益0.003 元/股,同比下降92.00%。

  2.我們的分析與判斷
  (一)氧化鋁價格下行拖累Q3 業績
  公司Q3 歸母凈利潤環比下滑60.66%。報告期內,國產氧化鋁現貨均價約為2533.23 元/噸,同比降低16.86%,環比降低12.49%。

  經營層面,公司屬業內龍頭,氧化鋁產能全球第一,報告期內普通、精細氧化鋁產量較去年同期分別增長3.6%、19.3%,自產氧化鋁外銷量則同比下降4.7%;成本方面,公司降本增效效果明顯,成本競爭力進入行業前40%。綜合考慮,我們認為公司Q3 氧化鋁價格明顯下滑導致其利潤降低,從而電解鋁利潤擴大不及氧化鋁利潤的減少,繼而使得Q3 業績不及預期。

  (二)電解鋁供需緊平衡,氧化鋁價格或企穩
  受水災和電解鋁安全事故影響,國內電解鋁供需應該呈現緊平衡狀態。2019 年1-9 月,國內原鋁產量同比下降約1.7%,消費量同比下降約0.6%,加之電解鋁庫存較低,氧化鋁價格下降,因此電解鋁行業盈利水平有所提高,或可延續至Q4。氧化鋁方面,2019年1-9 月國內產量同比增長約1.3%,消費量同比下降約2.1%,供需基本平衡。加之國外氧化鋁供需處于階段性平衡狀態,國內氧化鋁新建產能釋放不及預期,因此我們認為四季度國內氧化鋁價格或將企穩。

  3.投資建議
  公司屬業內龍頭,報告期內降本增效顯著,Q3 業績雖不及預期,但四季度在氧化鋁與電解鋁價格企穩下或可提升其盈利能力。因此,我們預計公司2019、2020 年EPS 分別為0.07元、0.13 元,對應PE 分別為48X、26X,并維持謹慎推薦評級。

  4.風險提示
  1.下游需求不及預期;
  2.電解鋁與氧化鋁新增產能投放超出預期;
  3.電解鋁、氧化鋁價格大幅下跌。

  


  石化機械(000852)公司動態點評:油氣增儲上產提振行業景氣度 管網建設助推公司業績
  類別:公司機構:長城證券股份有限公司研究員:王志杰/曲小溪/劉峰/蔡微未日期:2019-11-07
  事件:2019 年10 月30 日,公司發布2019 年三季報。公司2019 年1-9月實現營收49.02 億元,同比增長55.78%,實現歸母凈利潤0.35 億元,去年同期為虧損0.37 億元,實現扣非歸母凈利潤0.13 億元,去年同期為虧損0.72 億元,同比扭虧為贏。

  國企改革持續推進,提升經營效率:作為雙百行動綜合改革試點單位,公司積極推進體制機制改革,提升經營效率,增強費用管控能力和盈利能力。費用管控能力方面,2019 年前三季度公司期間費用率為14.55%,同比下降4.46pct,控費有效,其中銷售費用/管理費用(不含研發)/財務費用分別為2.31 億元/1.88 億元/0.86 億元, 費用率分別為4.72%/3.84%/1.76%,同比變動-1.74pct/-2.65pct/0.36pct。盈利能力方面,2019 前三季度公司銷售毛利率為15.75%,同比變動-2.43pct,銷售凈利率為1.01%,同比上升1.74pct,盈利能力持續提升。

  受益于三桶油資本支出加碼+油氣增儲上產提振行業景氣度,公司業績將持續全面向好。在勘探開發資本支出方面,國家能源安全戰略驅動三桶油加大勘探資本支出 2019 年資本支出預計可達5069-5169 億元,同增16.25%-18.54%,其中2019 年勘探開發增速約為 20%左右。在油氣增儲上產方面,2019 年我國油氣增儲上產取得積極進展。截至 2019H1,全國原油產量9539 萬噸,同比增長0.8%,扭轉了近三年下滑態勢,天然氣產量864.1 億立方米,同增10.3%。三桶油勘探開發持續發力,中石油2019 年9 月29 日宣布已發現10 億噸級的慶城大油田,在長寧-威遠和太陽區塊的累計探明頁巖氣儲量達10610.30 億立方米。此外,我國首個國家級頁巖油示范區新疆吉木薩爾陸相頁巖油示范區建設方案已于2019年10 月17 日獲準通過,將進一步帶動東部頁巖油勘探開發。中石化在東勝氣田的累計探明儲量達1239 億立方米,中海油2019 年1-9 月共獲得21個新發現和44 口成功評價井。受益于行業高景氣,公司業績有望全面向好。

  經濟性提升疊加政策扶持激發頁巖氣開采,公司壓裂設備研發優勢顯著。

  經濟性方面,通過對勘探、鉆井等核心技術的自主研發,我國單井建設成本呈逐年大幅下降趨勢,平均鉆井周期由175 天下降至40 余天,部分示范區的單井造井成本從早期的1.3 億元降為2018 年的5000 萬元左右,對標美國穩定于六百萬元的單井價,我國頁巖氣開發成本仍有進一步下探空間,頁巖氣開采經濟性提升。政策方面,國家聚焦能源安全,非常規油氣尤其是頁巖氣地位日顯,國家先后出臺穩油增氣+七年行動計劃+持續降稅+增量補貼新政+推行清潔低碳發展戰略+引入國外開發者進入等新政策提升頁巖氣開采速度,并在《頁巖氣發展規劃(2016-2020 年)》中指出2020 年頁巖氣產量目標為300 億立方米,2018 年頁巖氣產量約110 億立方米,產量缺口較大。公司2019 年前三季度研發費用為2.08 億元,同比增長41.6%,壓裂設備研發優勢顯著。公司5000 型全電動壓裂裝備順利完成首次規模化應用,投入涪陵焦頁82 號平臺施工取得圓滿成功,技術優勢將助力公司獲取壓裂設備市場份額。

  國家管網公司有望成立,加速管網建設,公司油氣鋼管業務前景廣闊:2019 年3 月,中央全面深化改革委員會審議通過《石油天然氣管網運營機制改革實施意見》,明確提出要組建國有資本控股,投資主體多元化的石油天然氣管網公司。國家管網公司成立正式進入實施階段,預計掛牌后將提升管網建設速度。中石油管道局預計十三五到十四五期間,中國油氣管網主干道總投資將達到16000 億元,新建管道超過10 萬公里。

  作為中國中南部最大的鋼管制造企業與中石化旗下唯一的鋼管制造企業,公司已開發出直縫、螺旋和高頻三種產品,其中高頻焊管和直縫鋼管生產水平領先全國。隨著管道建設加速,公司油氣鋼管業務或將全面受益。

  持續開拓海外市場,國際影響力持續增強:2019 年,公司在海外市場接連取得突破,固井裝備首次進入阿聯酋高端市場,成功打開科威特鋼管和鉆頭市場并連續中標孟加拉鋼管項目。此外,公司國際影響力也持續提高,公司參與了中國國際石油石化技術裝備展、美國國際石油展、俄羅斯國際石油天然氣工業裝備和技術展等大型國際展會,擴大了中國石化機械品牌的國際知名度。

  投資建議:鑒于勘探開發資本支出增長與油氣增儲上產提振行業需求、海外市場取得重大突破、研發持續發力等因素、公司業績有望進一步釋放,根據模型測算,預計2019-2021 年歸母凈利潤分別為0.84 億元、1.69 億元、2.35 億元,EPS 分別為0.11 元、0.22 元、0.30 元,對應 PE 為60 倍、30倍、21 倍。

  風險提示:三桶油資本開支低于預期風險、油氣開采進度不達預期風險、頁巖氣開發和成本下降不及預期風險、管網公司成立及國企改革不及預期、國際油價波動風險、行業競爭加劇等



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